|
Subject: limited recourse project bonds law Our range of expertise is extensive, including: negotiating and restructuringPower Purchase Agreements, negotiating concession and EPC arrangements, multi-sourced lending arrangements, limited recourse project bonds... |
| P.S. нашел "проектные облигации" |
|
Давайте с самого начала... Проектное финансирование начинается с того, что один или несколько организаторов проекта (sponsors) создают компанию, которая будет заниматься эксплуатацией того, чего в рамках этого проекта планируется зляпать (это может быть электростанция, платная автодорога, аэрпопорт, система общественного транспорта или любой другой объект инфраструктуры; при этом важно, чтобы (1) у проекта был некоторый не сильно рискованный, а лучше гарантированный, потенциал дохода, и (2) проект с первого дня фунциклировал автономно, абсолютно независимо от спонсоров -- собственные сотрудники, собственные банковские счета и т.п.). Капитала такой компании спонсоры обычно дают три копейки в базарный день, поскольку предполагается, что зляпывание проекта будет целиком и полностью происходить на заемные деньги. В традиционном проектном финансировании заемные деньги материализуются в виде синдицированного кредита, обычно от синдиката, в котором участвует целая пачка крупных и средних банков. В последнее время появилась модная альтернатива -- проектные облигации (project bonds), которые можно предлагать мелкими кучками более широкому кругу инвесторов. По сравнению с более традиционными типами облигаций проектные облигации предоставляют инвесторам более ограниченные возможности для обращения взысканий на имущество должника (тот самый limited recourse), поскольку другого имущества, кроме проектного, приобретенного на заемные деньги, у должника просто нет. Толкать проблемного должника в сторону банкротства в такой ситуации обычно не имеет смысла, потому что очень часто имущество, приобретенное в ходе проекта, никому, кроме этого проекта, не нужно, и получить какие-то приемлемые деньги от его распродажи будет очень трудно. Соответственно, максимум, что кредиторы в такой ситуации могут сделать -- это забрать проектную компанию у спонсоров (благо она с самого начала рассчитана на то, чтобы фунциклировать автономно) и надеяться, что она в какой-то момент сможет сначала вернуть им проценты, а потом накидать дивидендов в качестве компенсации за неудобство... |
| Алекс, правильно ты нашел, проектные облигации с ограниченным регрессом |
| Спасибо, коллеги! |
| You need to be logged in to post in the forum |