Core Satellite Investment Approach (бирж)

[Dimking]

Здрасти кому надо :)

Интересует данный сабж, в контексте БИФов
How ETFs may be used in the context of the dynamic core-satellite investment approach, a new risk-budgeting technique [...]

[NC1]

Все наоборот: это не "сабж в контексте БИФов", а БИФы в контексте сабжа. :)

Core -- это "ядро" портфеля, в котором поддерживается низкий (или вообще нулевой) оборот инвестиций (это помогает с налоговой оптимизацией). Роль ETF в этой налоговой оптимизации достаточно серьезно. Главное отличие ETF от взаимных фондов с налоговой точки зрения состоит в том, что ETF с налоговой точки зрения не отличаются от акций -- обязательства по налогу на прирост капитала при инвестициях в ETF возникают только при ликвидации. Взаимные фонды, по контрасту, "распределяют прирост капитала" (make capital gains distributions), в результате чего инвесторы во взаимные фонды платят налоги на прирост капитала ежегодно.

Satellites -- это "периферия" портфеля, где управляющий может себе позволить некоторую близорукость (т.е., концентрацию на краткосрочной результативности безотносительно к долгосрочной) и невнимание к налоговой оптимизации, если дополнительная результативность инвестиций теоретически способна дать лучший по сравнению с "ядром" результат после уплаты налогов. Соответственно, при прочих равных условиях, именно "периферию" надо размещать на льготной с точки зрения налогообложения основе (пенсионные счета и т.п.) В идеале, понятное дело, надо размещать все на льготной основе, но на практике существуют лимиты по льготам на взносы в пенсионные планы. Отсюда, собственно, и растут ноги у Core/Satellite: льготы надо прицельно засовывать в "периферию", где от них больше всего проку.

С учетом всего вышеизложенного, Ваше предложение по-русски может звучать примерно так:

Как можно использовать фонды, торгующиеся на биржах, в контексте нового подхода к бюджетированию риска -- динамической стратегии "ядро-периферия".

Но у меня к Вам вопрос: а зачем вообще это переводится на русский язык? Core/Satellite -- это стратегия, которую активно продают налогооблагаемым инвесторам в местностях, где налоги на реализованный прирост капитала ниже по сравнению с подоходными, налогов на нереализованный прирост капитала нет вообще и существуют реальные налоговые льготы по пенсионным счетам. Ни в России, ни в оффшорке эти соображения не действуют, так что мотивация для продвижения Core/Satellite в России мне, если честно, неясна...